ファミリーオフィスの分野では見落とされがちな文書。あなたのファミリーオフィスには投資方針声明 (IPS) がありますか?
前回の議論では、特に投資管理に関して、ファミリーオフィス内のガバナンスのいくつかの側面に焦点を当てました。投資方針声明 (IPS) は投資ガバナンスの中核であり、投資の目的と戦略を定義する重要な文書です。
この記事では、ファミリーオフィス投資の成功を左右するこの重要な文書の重要性について検討し、効果的な投資方針声明書を作成する方法に焦点を当てます。
ファミリーオフィスの現状を理解する
ファミリー オフィスは、多くの場合複数世代にわたる単一家族の資産を管理するために設計されており、各世代には異なる財務ニーズ、さまざまなレベルのリスク許容度、および幅広い長期目標があります。これらの目標は、資産保全やリスク調整後の成長から、慈善目的、ビジネス上の利益、将来の世代のニーズへの備えまで多岐にわたります。
ファミリーオフィスは複雑であるにもかかわらず、他の機関投資家に比べてあまり正式な組織形態をとらずに運営されることが多い。私たちの経験では、この形式の欠如はいくつかの形で現れます。
- 文書化された投資取引の欠如: 投資決定は明確な枠組みなしに、臨機応変に行われる可能性があります。
- 個人的な関係への過度の依存： 投資マネージャーは客観的な基準ではなく個人的な関係に基づいて選ばれる場合があります。
- 不十分な監視と報告: パフォーマンスが定期的または正確に評価されない可能性があります。
- 未指定の役割と責任: 投資決定の責任者が誰であるかが明確でない場合があり、混乱や潜在的な対立が生じる可能性があります。
この構造の欠如は、不一致や一貫性のない投資戦略、利益相反、リスクの増大、さらには時間の経過とともに家族の財産を蝕む投資決定など、多くの悪影響につながる可能性があります。明確かつ詳細な投資方針声明があれば、こうしたリスクは大幅に軽減されます。
投資方針声明とは何ですか?
ここで、投資方針声明 (IPS) が登場します。投資方針声明 (IPS) は、ファミリー オフィスの投資活動の基礎として機能します。家族の好みに合わせてカスタマイズされた、非常にパーソナライズされた文書です。恒久的な報告書を参照する」 投資委員会のためのベストガバナンスプラクティス発行者 グリニッジ・ラウンドテーブル と "個人投資家向け投資方針声明の要素発行者 CFA協会ファミリーオフィスによる健全な投資ガバナンスの確立を支援してきた当社の経験に加え、適切に設計された投資方針声明 (IPS) には通常、次の内容が含まれます。
1) 目的： このセクションでは、ファミリー オフィスと投資ポートフォリオが存在する理由を明確に説明します。受益者、投資を管理する期間、ポートフォリオが達成しようとする全体的な目標を特定します。明確な目的が、その後のすべての政策決定の指針となります。
2) 目的: 明示された目的に基づいて、目標セクションでは、投資ポートフォリオの具体的、測定可能、達成可能、関連性があり、期限が定められた (SMART) 目標を定義します。これらの目標には通常、収益目標（インフレ率を上回る平均年間収益率の 7% の達成など）とリスク目標が含まれます。明確に定義された目標は、ポートフォリオのパフォーマンスを評価するためのベンチマークを提供し、リスク許容度が投資家のリスク許容度とそれに耐える意志と一致することを保証します。
3) 資産配分: 長期的な投資収益の最も重要な原動力とみなされることが多いこのセクションでは、ポートフォリオ資産をさまざまな資産クラスに配分する方法に関する戦略的フレームワークについて詳しく説明します。包括的な資産配分戦略には、多くの場合、次の 4 つの重要な要素が含まれます。
- ポリシー ポートフォリオ: 株式、債券、不動産、代替資産などのさまざまな資産クラスごとに定義された配分による、長期にわたる理想的な目標資産の組み合わせ。
- インデックス ポートフォリオ: このポートフォリオは、実際のポートフォリオのパフォーマンスを測定するためのベンチマークとして機能します。
- 実際のポートフォリオ: このポートフォリオは、投資保有の現在の構成を指します。政策ポートフォリオは、市場の動向や投資決定により、時間の経過とともに自然に変化します。
- パフォーマンス測定: 実際のポートフォリオのパフォーマンスをインデックス ポートフォリオのパフォーマンスと比較する継続的なプロセス。
4) ガバナンスフレームワーク: このセクションでは、投資プロセス管理の構造を定義します。主な要素は次のとおりです:
- 受託者責任: 家族は、投資ポートフォリオの管理責任者の法的および倫理的義務を定義する必要があります。それは、彼らの行動を導くべき慎重さ、誠実さ、多様化の原則を概説しています。投資方針声明 (IPS) は、受託者責任を明確に定義することにより、説明責任、透明性、および資産管理における最高水準の注意への取り組みを促進します。
- 意思決定権限と責任の定義: 投資プロセスに関与する主要な関係者の役割と責任を明確に定義する必要があります。これには、投資方針を決定する権限を持つ者、その実施の責任者、継続的な監視の責任者を特定することが含まれます。さらに、このサブセクションでは、ファンドマネージャーやコンサルタントなどの外部アドバイザーを雇用し、必要に応じて解雇するためのプロセスと責任を明記する必要があります。
- レビューと適応: このセクションでは、投資方針声明 (IPS) の定期的なレビューと更新の手順についても説明します。これにより、文書が投資家の状況や市場状況の変化に応じて適切なものとなり、適応性が保たれます。
上記により、投資ポートフォリオの包括的な監視に対する体系的かつ説明責任のあるアプローチが可能になります。
5) その他の規定: このセクションには、ファミリーオフィスが必要と判断した、投資ポートフォリオの日常的な管理を規定する補足ポリシーとガイドラインが含まれています。例:
- マネージャーの基準: この規定では、任命される可能性のある外部投資マネージャーの資格、経験、選定プロセスが規定されています。
- 制限事項: 保有できる投資の種類に関する制約や制限 (倫理的配慮、セクター制限など) または特定のリスク基準を指定します。
- 制限事項: 保有できる投資の種類に関する制約や制限 (倫理的配慮、セクター制限など) または特定のリスク基準を指定します。
チェス盤の背景にコインの山とチャートグラフが表示されます。選択的フォーカスによる水平構図 … もっと
ファミリーオフィスにこれが必要なのはなぜですか?
最近の市場のボラティリティの高さや、市場サイクル全体における期待投資収益率の低下を考えると、よく練られた投資方針声明は、以前の環境よりも今日さらに重要になるかもしれません。投資方針声明 (IPS) には、いくつかの重要な利点があります。
توافق
- 明確で体系的なフレームワークを提供することで、投資決定における一貫性と規律を確保し、感情的なバイアスの影響を軽減し、より合理的な戦略を可能にします。
認証済み
- 分散投資を通じて家族のリスク許容度に合わせた明確な基準を設定することで、リスク管理に役立ちます。また、パフォーマンスを評価するために定期的な監視とレポートを促進します。
紛争解決
- 意見の相違が生じた場合、投資方針声明 (IPS) は文書化された参照ポイントを提供し、目的とガイドラインを明確に定義することで解決を促進します。
実装
- 見落とされがちな側面は、投資チームの人的資本戦略においてそれが果たす重要性です。投資方針声明 (IPS) は、どのような種類の投資の才能と専門知識が必要になるか、またそれらの成功をどのように定義し測定するかについての基礎を導くのに役立ちます。最後に、そしておそらく最も重要なのは、彼らにどのように報酬が支払われ、雇用が維持され、ファミリーオフィスの利益とどのように整合されるのかということです。
近年、ファミリーオフィスの「プロフェッショナル化」について盛んに議論されています。しかし、これをどのように達成するかについてのガイドラインはほとんどありません。私たちは、投資方針声明 (IPS) が専門家としての道のりの重要な第一歩であると信じています。当社のファミリー オフィス成熟度モデルは、個人とビジネスの問題が絡み合う初期の「包含」段階から、構造化されたガバナンスと取締役会レベルの監督が特徴となる「成熟」段階までの発展段階を特定します。投資政策声明 (IPS) は、この移行において基礎的な役割を果たします。
詳細については、Agreus ファミリー オフィス成熟モデルをご覧ください。 ここで.
投資方針声明 (IPS) を実装および維持します。
投資方針声明 (IPS) の作成と実装は、家族や受託者などの主要な関係者が参加する共同プロセスです。すべての関係者が文書に記載されているポリシーを理解し、遵守していることを確認することが重要です。同時に、投資方針声明 (IPS) の作成は、多くのファミリー オフィスにとって一般的な作業ではない可能性があることも理解しています。優れた思考力、市場の動向に関する深い理解、そして基本的な投資原則と実践に関する知識が必要です。したがって、このプロセスでは経験豊富な外部アドバイザーを雇用し、経験豊富な投資専門家を雇うことを強くお勧めします。
投資方針声明 (IPS) は静的な文書ではありません。変化する市場状況、変化する家族の状況、家族の目標やリスク許容度の変化を反映するために、定期的に見直し、更新する必要があります。継続的なレビューにより、投資方針声明 (IPS) が、家族の投資戦略を導く上で関連性があり、効果的な文書であり続けることが保証されます。
