ユーロファイター・タイフーン戦闘機を製造しているロンドンに本社を置くBAEシステムズは、欧州諸国が米国の防衛関連企業から離れていくことで恩恵を受けている。
米国以外の株式に投資するポートフォリオ・マネジャーらは、金融危機以降、海外の株価評価倍率が米国株より大幅に安くなったことを指摘し、何年も投資家の注目を集めようとしてきたが、今年ついに彼らの忍耐が報われた。
米国とカナダを除く先進国21カ国の株式を対象とするMSCI EAFE指数は今年7％上昇し、500％下落した米国のS＆P7を大きく上回っている。これは、数十年にわたって両者の間にあった格差がわずかに改善したことを示しています。JPモルガンは、2008年後半から2024年末までのS&P 500の年間総収益は11.9%であったのに対し、MSCI EAFEは3.6%であったと指摘しています。これは前者にとってはXNUMX倍の投資収益に相当しますが、国際ポートフォリオはXNUMX倍にもなっていません。
この優位性は、米国株の利益成長がはるかに力強いことが一因だが、JPモルガンのレポートによると、S&P500の平均株価収益率（PER）が21.7倍に上昇したのに対し、EAFEは同様の位置から始まって14.0倍にとどまっていることも一因となっている。関税や不確実性の拡大により米国の収益が圧迫されるのではないかという懸念が高まる中、海外投資家はこの差がさらに縮まることを期待している。
バンガード、ブラックロック、フランクリン・テンプルトンなどの資産運用大手は、 数十の低コストの国際ファンド 選択してください。アクティブ運用マネージャーは、主に欧州の防衛関連株や、日本や中国などの国に対するトランプ大統領の関税の影響から隔離されているとみられる国内中心の企業に焦点を当てることで、指数を上回るパフォーマンスを上げている。
「米国におけるわれわれの相対的ウェイトは長い間で最も低い水準にある」と、2.5億ドルのモメンタム戦略を運用するインフォームド・モメンタムの最高投資責任者、トラビス・プレンティス氏は語る。 「航空宇宙・防衛産業、特に欧州では、関税をめぐる混乱の中でも勢いは継続しているだけでなく、加速している。」
オービスのポートフォリオ・マネージャーで、国際株式戦略で4.5億ドルを運用するグレアム・フォレスター氏も同意見で、航空機エンジン製造業者を例に挙げた。 ロールスロイス と会社 BAEシステムズ ロンドンに本社を置く同社は、ヨーロッパ最大の防衛請負業者であり、ドイツの防衛企業です。 ラインメタル いい賭けだ。オービス・インターナショナル戦略は、10.8年末の設定以来、年率2008%の収益率を達成し、ベンチマークを10パーセントポイント上回り、今年第XNUMX四半期には手数料控除後の収益率XNUMX%を達成しました。
ロールスロイス社とBAEシステムズ社の株価は今年すでにそれぞれ30％以上上昇している。ラインメタルの株価は、ドイツ議会が150月に500年間で防衛とインフラに12億ドル以上を費やす基金を設立すると約束したことが主な要因でXNUMX％急騰した。これは同国の長年の節約政策からの大きな転換である。
トランプ大統領はNATOを幾度となく批判し、同盟への拠出金が不十分だと欧州諸国を攻撃し、2030月にはウクライナへの米軍事援助を停止した。これを受け、欧州委員会は900月に「レディネス35」計画を発表し、ウクライナ防衛とロシアの侵略からの自国防衛に15億ドルの資金拠出を承認した。欧州委員会のウルズラ・フォン・デア・ライエン委員長は、「これまで頼ってきた安全保障体制はもはや当然のものとみなすことはできない」と警告し、各国に対し「欧州からの調達を増やす」よう求めた。こうした動きを受け、トランプ大統領の当選以来、F-XNUMX戦闘機を製造する米防衛機器メーカー、ロッキード・マーティンの株価はXNUMX%下落している。一方、同じく戦闘機を製造するBAEシステムズの株価は上昇している。
「米国での株式数が大幅に増加している」と、運用資産1.1億ドルのウィリアム・ブレア・インターナショナル・リーダーズ・ファンドのポートフォリオ・マネージャー、アラナ・アンダーソン氏は語る。同ファンドは最近、BAEシステムズとフランスのサイバーセキュリティ・防衛企業の株式を追加した。 タレス「時にはニュースがあり、時には雑音があり、私たちは常にそれをどう整理するかを考えなければなりませんでしたが、2025年は特にニュースの多い年でした。」 「それは、市場構造の変化、国家間の関係の性質、そして長年にわたる制度の強さを物語るニュースだった。」
アンダーソンのファンドは、トランプ大統領の貿易戦争の主要ターゲットであるにもかかわらず、中国でのポジションを増やしており、次のような銘柄に重点を置いている。 Trip.com中国国内で50%以上の市場シェアを誇る同国最大のオンライン旅行会社。アンダーソン氏は、同社の株価が昨年50月以降XNUMX％上昇していることについて、「国内消費が主な要因であることを考えると、地政学的リスクは低いと考えている」と述べた。
トランプ大統領が対中関税を145%に引き上げようとしているにもかかわらず、上海総合指数は1.6年にわずか2025%の下落にとどまった。プレンティス氏は、北京に拠点を置く電子機器メーカーを例に挙げている。 Xiaomi 過去1年間で3倍になり、勢いのある単一株として。同社はスマートフォンから電気自動車まであらゆる製品を販売しており、アメリカの大手テクノロジー企業が中国への輸入品に対してより厳しい関税に直面した場合、利益を得る可能性がある。
オービスのフォレスターは、今年これまでのところ日経平均株価がS&P 225の下落をほぼ回復している隣国日本のビジネスチャンスにさらに期待している。円は過去500年間で大幅に下落し、日本企業がドル建てで安価に熟練労働者を雇用するのに役立っており、フォレスターは、日本銀行が17月にXNUMX年ぶりの高水準に引き上げた金利上昇の見通しが、逆に成長を刺激する可能性があると見ている。
「あそこでは誰もが大いに節約している」とフォースター氏は言う。 「みんなは住宅ローンを完済してお金持ちなのに、彼はただ銀行に座っているだけで、収入はゼロなんです。」日本は2016年から昨年までマイナス金利政策を実施していたが、インフレがようやく戻ってきたことで金利が上昇し、円高、輸入コストの軽減、小売業者や地元企業の利益率改善が期待できる。
フォレスターは不動産株を好んでいる。 三菱地所オービスの推計によると、同社の価値の高い不動産ポートフォリオは公正価値の約半分で取引されている。このデベロッパーは、東京の象徴である皇居周辺の不動産の大半を所有している。同社の株価は数十年にわたって低迷していたが、今年はこれまでに25％上昇しており、1989年の日本の市場崩壊以来初めて賃料が大幅に上昇している。
「不動産会社の良いところは、家賃を値上げしても賃金集約型の会社ではないので、コスト面で圧力を受けないことです」とフォレスター氏は言う。 「日本では不動産が非常に安いので、半額で購入できるので、これは非常に持続可能かもしれません。」
