これまでのところ、この貿易戦争において唯一「勝者」と言えるのは金だ。この貴金属は、金融危機の真っ只中でひときわ輝きを放っている。
皆が今、流行に乗ろうとしている中、逆張り投資家である私たちは、これからより良い買い場が訪れると見ています。以下では、準備すべき4つの銘柄を、最悪から最高までランキング形式で詳しく見ていきます（ヒント：私たちのトップ投資銘柄は、金価格の上昇に伴って配当金も増加します）。
しかし、その前に、まずは国債市場から、ここで実際に何が起こっているのかを見ていきましょう。貿易戦争の激化がピークに達した際、指標となる10年物国債の利回りはわずか数日で4％未満から4.5％に急上昇しました。そして、この記事を書いている時点でも、4.3％前後で推移しています。
景気減速の兆候がプラスとプラスの両方で見られることを考えると、これはベンチマーク利回りとしては異例の動きだ。景気減速への懸念が高まると、通常は利回りは低下するからだ。
10年債利回りの上昇は確かに政権の注目を集めた。トランプ大統領は利回りが上昇するたびに関税を緩和した。
債券市場に関しては、「Ragin’ Cajun」ことジェームズ・カービルが最も的確に表現している。
「生まれ変わるなら、大統領かローマ教皇か、打率四割の打者になるだろうと以前は思っていました。でも今は債券市場として生まれ変わります。みんなを怖がらせることができるんです。」
今回の米国債の主な売り手は中国であることが判明した。中国は760億ドル相当の米国債備蓄の一部を比較的静かに売却し始めていたのだ。
中国が金を購入：金価格は「一時的な回復」
突然手に入った数十億ドルで、国は何を買うだろうか？金だ。
実際、中国は以前から金を購入している。エコノミック・タイムズ紙によると、ゴールドマン・サックス（GS）は、中国が2月に50トンの金を購入し、総準備金が2,292トン、つまり総準備資産の約6.5％に達したと報告している。
米国が中国に高額な関税を課し、中国が保有する国債を売却することで米国の借入コストを引き上げることができる状況では、金へのシフトは完全に理にかなっている。 *注: 金は、経済が不安定な時期における安全な避難先とみなされます。*
最近、金価格が1オンス3,300ドルを突破し、画面上で唯一の緑色となっているのも不思議ではない。今や誰もが楽観的だ。
買い推奨には賛成だが、金を取り巻く市場のコンセンサスは懸念材料だ。現在の取引状況は我々を不安にさせており、金を追い求めるつもりはないが、再び下落局面が訪れるだろう。
実際、トランプ大統領が中国への関税引き下げの可能性を示唆し、米国債の金利引き下げを公言しているスコット・ビセント財務長官が中国との貿易戦争を「持続不可能」と表現して以来、金価格は若干下落しており、その動きはそう遠くないうちに起こるかもしれない。
待っている間に、次の金価格下落に備えてウォッチリストを作成しましょう。やり方は以下のとおりです。各取引を最悪から最良までランク付けします。
金ETF: 悪くない （ただし配当なし）
最も人気のある金上場投資信託（ETF）であるSPDRゴールド・シェアーズ（GLD）は、金地金の価格から経費を差し引いた額に連動し、資産の約0.40%の手数料がかかります。
これらの手数料は悪くはありません。地金を自分で保管する場合に比べて（コストと手間の両面で）安価です。しかし、このような上場投資信託（ETF）の運用に必要な労力が少ないことを考えると、依然として高いと言えるでしょう。例えば、S&P 500指数に連動するSPDR S&P 500 ETF Trust（SPY）の手数料はわずか0.09%です。
ただし、金の価格を追跡する簡単な方法を探している場合は、GLD が最適です。しかし、私たちはインカム投資家として配当を要求しているので、この選択肢は見送ります。
金クローズドエンド型投資ファンド： ETFよりも優れている しかし、「純粋な投資」は稀です。
クローズドエンド型投資ファンドの中では、2つのファンドが際立っています。まず、金鉱山会社やその他の貴金属に投資するASAゴールド・アンド・プレシャス・メタルズ・リミテッド（ASA）です。このファンドは、金、プラチナ、その他類似の商品も保有することができます。
この会社は主にカナダ（82%）とオーストラリア（13.5%）の統合鉱山会社を保有していますが、これらはほとんどが小規模企業であり、ポートフォリオの26%は生産会社ではなく探査会社です。クローズドエンド型ファンドなので、純資産価値（NAV）（現在 11.8%）より割引して購入できます。
このファンドは確かに過去10年間でGLDを上回るパフォーマンスを上げてきたが、より投機的なポートフォリオ構成のため、予想通り変動幅も大きくなっている。
さらに、配当金は事実上皆無（約0.1%）です。そして、この11.8%の割引は魅力的に聞こえますが、終わりがありません。
しかし、長期的に金価格を上回ることを目指していて、金以外の貴金属へのエクスポージャーを気にせず、ボラティリティのプラス面を気にしないのであれば、ASA が最適かもしれません。
次にクローズドエンド型ファンドからご紹介するのは、GAMCO Global Gold, Natural Resources & Income Trust (GGN)です。このファンドは、8.4%のリターンで、私たちの収入に関する問題を解決してくれます。
しかし、これは純粋な金投資というわけでもなく、ポートフォリオの半分強は鉱業株（金関連株だけでなく、鉄鉱石採掘会社のリオ・ティント（RIO）のような非金関連株も含む）に投資されている。残りの3分の1はエネルギー株だ。
さらに、GGN は ASA のようにほとんど変動しない 1.4% の割引率で、安くはありません。
最後に、GGN は慢性的に金のパフォーマンスを下回っています。今年の上昇率は約 16% ですが、金に連動する ETF の上昇率は 25% です。
このことから次のことが分かります。
配当を支払う金株： 私たちのおすすめ
金価格の下落局面を最大限に活用する最善の方法は、ニューモント社（NEM）のような配当金を支払う金鉱山会社に投資することです。特にエネルギー価格が低水準で推移し、これらの企業のコストが削減される場合は、この戦略が有効です。
これは、2023年6月にHidden Yieldsの投資案内書でNEM株を購入した時の状況です。当時、金価格は1オンスあたり約1,960ドル、ウエスト・テキサス・インターミディエイト原油価格は70ドルでしたが、ジェイ・パウエル議長がインフレについて強硬な発言をしながら金融市場に十分な流動性を静かに供給したことで、金価格は2,500ドルまで上昇しました。
ジェイ氏の「静かな量的緩和」の効果は、AI株バブルやナスダックの上昇に見て取れる。連邦準備制度理事会がインフレ抑制策を講じている時には、このようなことは起こらない。
金価格に関する私たちの予測はまさに的中しました。連邦準備制度理事会（FRB）は静かに、そして公然と金融緩和策を実施し、金価格は2,650ドルまで急騰、NEMのような鉱山会社に追い風となりました。それから1年半後、私たちはその株を売却し、29%という驚異的なトータルリターンを実現しました。
NEMの現在の利回りは1.9%で、基本配当に加えて金価格に応じて変動する変動配当を支払っています。適切な買い条件が整っていれば、これは問題ありません。
次に好機が訪れた時――ここで言う好機とは、金価格の下落とエネルギー価格の継続的な低迷を指します――NEMは再び当社のポートフォリオに組み込まれる可能性があります。その機会が訪れた際には、 Hidden Yieldsの会員の皆様にお知らせいたします。
開示：なし
