サハラ砂漠から地中海を渡ってやってくるシロッコ風は、乾燥した空気、そしてハリケーン並みの速度に達する湿った空気を運んでくる。人々に刺激を与え、健康問題を悪化させ、機械設備を腐食させると言われています。
これまでの状況から経済のシロッコが発生し、貿易戦争に関する不確実性を乗り越え、不安定な労働市場からさらに熱を引き出し、国家債務に対する懸念の煙を上げ、米国の行動と意図に対する国際的な不信の高まりから後押しされ、蒸し暑い雰囲気になっています。経済不況の可能性が高まっている。
連邦準備制度理事会は何と言ったのですか?
米連邦準備制度理事会（FRB）の連邦公開市場委員会が、短期フェデラルファンド金利の目標レンジを4.25％～4.50％に維持するという決定を下したことは驚きではなかった。 FRBウォッチャーが注目していたのは、数字ではなく、水曜日にXNUMX日間の会合が終了した後のFOMC声明とジェローム・パウエル議長の発言だった。
連邦公開市場委員会（FOMC）の声明は、賛否両論を呼んだ。 2025年第1四半期の国内総生産（GDP）の縮小の理由として、企業が関税が新たな高水準に達する前に商品を輸入したため、輸入が急増したことを挙げた。一方で、経済は「依然として堅調」であり、失業率も低い水準を維持しているとした。
しかし、パウエル議長の発言は、いくつかのマイナス要因を明確に指摘していた。消費者信頼感は複数の調査で低下しており、インフレ率は3月までの12ヶ月間で平均2.3%だった。変動の大きい食品とエネルギーを除くと、前年比では2.6%だった。FRBの目標インフレ率が2%であることを考えると、経済状況はFRBが望むよりも脆弱なままだったと言える。
パウエル氏はまた、大幅な関税引き上げが続けば「インフレ率の上昇、経済成長の鈍化、失業率の上昇につながる可能性が高い」と指摘した。インフレの結果は一時的な上昇となるかもしれないし、より永続的なものとなるかもしれない。同氏はさらに、「こうした結果を回避できるかどうかは、関税の影響の大きさ、それが物価に完全に転嫁されるまでにどれだけの時間がかかるか、そして最終的には長期的なインフレ期待をしっかりと維持できるかどうかにかかっている」と付け加えた。 *注: ここでパウエル氏は貿易政策がマクロ経済に与える影響について言及しています。*
連邦準備制度理事会（FRB）の責任は、物価安定と持続可能な雇用の最大化という二重責務を管理することです。パウエル議長が述べたように、この二つの目標が「瀬戸際」にある「困難なシナリオ」に陥る可能性もあります。その場合、FRBは両者のバランスを取る必要に迫られ、物価上昇率が予想以上に高まるか、失業率が上昇し始める可能性を示唆するかもしれません。これは必ずしも起こるとは限りませんが、パウエル議長とFRBは現在、これを潜在的な課題として挙げています。*専門家のアドバイス：インフレと失業率のバランスを取ることは、中央銀行にとって大きな課題です。*
不確実な経済兆候：分析的考察
オックスフォード・エコノミクスは水曜日に電子メールで送った声明で、連邦準備制度理事会は入手可能なデータや新たな展開への対応を待つ可能性が高く、それは12月まで金利引き下げが行われないことを意味する可能性があると指摘した。このアプローチは、中央銀行が過去に経済変数に対して反応してきた方法と一致しています。
しかし、同機関は金利上昇が続く中、丸一年も行動を起こさず、これらの措置はインフレ抑制に失敗したようだ。物価上昇は、パンデミックによるサプライチェーンの混乱と、大企業がこの状況を利用して価格を引き上げたことによるもので、パンデミック以降、利益が急増した。時には、何もしない方が行動するよりも望ましい場合もあるが、行動が遅すぎると後悔することになる場合が多い。*注：金融政策を評価するには、その遅延効果を慎重に検討する必要がある。*
オックスフォード・エコノミクスが指摘したように、労働市場の好調が続いているのは朗報です。しかし、この好調はいつまで続くのでしょうか。連邦政府の雇用削減の影響はまだ雇用統計に反映されておらず、4月の数字ではわずか9,000人の雇用減少にとどまりました。5月初旬にこの報告書が発表された際、マンパワーグループはこれを「嬉しい驚き」と表現しましたが、同時に「土台に亀裂」が生じ、緊張が高まっていることも示しました。同社のデータによると、企業が採用に「より戦略的かつ綿密なアプローチ」を採用し、「様子見」戦略を取り入れた結果、求人数は前年比11%減少しています。
労働統計局の新しい報告書によると、0.8年第2025四半期の生産性は前年比で5.7%低下し、単位労働コストはXNUMX%上昇した。この減少はたったXNUMXか月間の数字だが、減少が続けば経済減速の兆しとなる可能性がある。 *解釈: 生産性の低さと労働コストの上昇が組み合わさると、潜在的なインフレ圧力が生じる可能性があります。*
ガソリン価格は前年比で下落しているが、これはエネルギー市場が世界経済の減速を予測していることを意味するため、一見良いことのように思える。これは景気後退を意味する可能性がある。トランプ政権は低所得者層や低所得者層の住宅支援を大幅に削減したいと考えている。議会が承認するかどうかは不明であり、大統領の意向が修正や意見の相違なしに予算に反映されることは決してない。しかし、リバタリアン雑誌「Reason」のヴェロニク・ド・ルジーが書いたように、大統領予算でさえ「1兆6000億ドルで実質的に変わらない」だろう。
経済には未知の要素が多く、非常に複雑であり、アメリカ経済と世界的地位に対する国際的な信頼はほとんどない。非常に多くの問題が発生する可能性があり、それ自体がおそらく最も心配な兆候です。 *分析: 不確実性の増大により、慎重なリスク管理と継続的なシナリオ評価が必要になります。*
