テスラ：FSD v15は画期的な技術であり、Optimusは2027年に発売予定です。

テスラは最近、フリーモント工場で行われたJPモルガンとの会合で、完全自動運転（FSD）システム、サイバーキャブ車両、オプティマスロボットの最新の開発スケジュールを明らかにした。JPモルガンはこの会合後、FSD v15は「ゲームチェンジャー」であり、現在のHW4コンピューターは無人運転に対応可能であり、オプティマスロボットは2027年後半に第三者向けに提供開始される可能性があるとの見解を示した。

しかし、これらの声明のほとんどは、テスラが過去に交わしては守れなかった約束を繰り返しているに過ぎない。

FSD v15：テスラによれば「飛躍的な進歩」

テスラは、FSD v15は7つの「コアテクノロジー」に基づいて構築された、機能面での大きな飛躍を表していると述べている。そのうち約40%は既にオースティンのロボットタクシー車両で運用されている。フィードバックによると、初期の反応は「期待できるもの」だという。

テスラは2025年10月にFSD v14をリリースした。これは約1年ぶりのメジャーアップデートであり、イーロン・マスク氏は昨年4月にバージョンv14.3を「パズルの最後のピース」と表現した。したがって、FSD v15は、ついに望ましい結果をもたらすと謳われる3番目のバージョンとなる。

「望ましい目標」は、テスラが2016年から推進してきたものと同じで、所有する車で完全自動運転、無監視運転を実現することです。各リリースは「ゲームチェンジャー」と評されていますが、顧客は依然として監視する必要があります。

HW4なら対応できる――テスラは以前、HW3について同じことを言っていた。

テスラは銀行に対し、現在使用しているHW4コンピューター（同社はAI4と呼んでいる）はバージョン15と監視なしの完全自動運転（FSD）機能を実行するのに十分であると伝えた。一方、テスラは処理能力が約10%向上し、メモリ容量が2倍になった新バージョンのチップ、AI4.5の展開を進めている。

テスラは、以前のコンピューターであるHW3に関しても同様の約束を何年も続けていましたが、その後ひっそりと撤回しました。現在、HW3搭載車両には、完全版ではなく簡略版のFSD v14「Lite」が搭載されており、このソフトウェアに関連したHW3コンピューターの故障が増加していることを最近報じました。

チップのロードマップも注目に値する。テスラは次世代チップAI5の発売を2027年半ばまで延期し、サイバーキャブはAI4チップ（あるいはAI4.5？）で発売されることを確認した。長年求められてきた「監視なしの自動運転を実現するデバイス」という目標は、次のチップへと引き続き移行していくようだ。

サイバーキャブの事業拡大：車ではなく信頼を。

テスラはロボタクシープログラムに関して、近い将来サイバーキャブサービスを拡大できると確信しているとJPモルガンに伝えた。この確信こそが、PlusによるモデルY車両のロボタクシーへの改造を延期する意向の理由である。同社は「箱なし」の製造プロセスを採用し、1マイルあたり約0.30ドルの長期コストを目指しており、車両台数の拡大は2026年後半から2027年初頭にかけて加速すると見込まれている。これは安全基準が許容することを前提としており、ロボタクシープログラム開始以来1年以上、安全基準は許容されている。

テスラがオースティンで実際に運用している自動運転サービスは、開始から1年以上経った今も、ごく少数の車両で運営されているに過ぎない。走行距離が極めて少ないにもかかわらず、テスラのロボタクシーには頻繁に問題が発生する。テスラは最近、サービス開始以来、無人運転の記録がわずか38万マイルであることを明らかにした。

比較のために付け加えると、Waymoは走行距離200億マイルを突破している。

一方、テスラは既にサイバーキャブを大量生産しているが、合法的に販売したり運転したりすることはできない。「事業拡大への自信」と「事実上拡大したサービス」は同じものではない。

オプティマス第3世代ロボット：2027年に発売予定だが、公式発表はまだ行われていない。

テスラはまた、JPモルガンに対し、第3世代オプティマスロボットの設計が完了し、サプライチェーンは「ほぼ確保済み」であり、生産ラインはフレモントにある既存のモデルS/X工場に設置される予定だと伝えた。国際的な商業販売は「2027年後半にも」開始される可能性があり、長期的な生産目標はフレモントで約100万台、テキサスで約1000万台に達する見込みだ。

しかし、2つの要因がこれらの野望を阻害している。テスラは第3世代の発表を繰り返し延期しており、マスク氏自身も、以前はそう主張していたにもかかわらず、オプティマスロボットは現在テスラで何の役にも立っていないことを認めている。

マスク氏は以前、テスラは昨年5000台のオプティマスロボットを保有すると主張していた。しかし、実際にはテスト目的で使用される少数のロボットにとどまっている。

つまり、テスラがまだ発表していない、自社工場内ですら何の作業もできないロボットが、2年以内に外部顧客向けに販売されるというわけです。これはかなり怪しいですね。

これらの詳細を報告するアナリスト

このメッセージを誰が伝えたのかを知ることは重要です。JPモルガンは、ウォール街で最も長くテスラ株に悲観的な見方をしていたアナリスト、ライアン・ブリンクマン氏をラジャット・グプタ氏に交代させました。グプタ氏はテスラ株の投資判断を「中立」に引き上げ、目標株価を約445ドルに設定しました。グプタ氏は、カーバナ株への好意的な推奨を受けてテスラに入社しました。このメモは、テスラがフリーモント工場訪問時に示したガイダンスを、大きな異論もなくほぼそのまま伝えています。

DzTecnium分析

このメモの真価は、JPモルガンの評価そのものではなく、テスラがフリーモントの密室で投資家に伝えている内容を垣間見ることができるという、稀有かつ具体的な点にある。そう解釈すれば、このメモのどの行も、テスラの主張を、株を売ることを仕事とするアナリストを通して濾過したものと言えるだろう。

これら4つの主張をテスラのこれまでの実績と比較すると、あるパターンが明らかになり、無視できない。FSD v15は、v14やv13と同様に「飛躍的な進歩」と謳われている。HW4は、HW3と同様に、監視なしの自動運転を実現するとされている。サイバーキャブは、1年間「中立」モードのままだったロボタクシーサービスに拡大する予定だとされている。そして最後に、オプティマスロボットは2027年に発売予定だが、テスラはこのプログラムについて6ヶ月間何も明らかにしていない。

顧客の車が実際に無監視のFSD自動運転を実行し、テスラが全責任を負うまでは、HW4に無監視のFSD自動運転機能が搭載されているとは信じないだろう。そして、そのような事態は決して起こらないかもしれない。